この記事で学ぶこと
- SEC（米国証券取引委員会）とは何か、その役割
- EDGARデータベースの使い方
- SEC開示フォームの全体像と分類
- 個人投資家が優先すべきフォーム
SECとは？米国市場の番人
SEC（Securities and Exchange Commission）は、米国の証券取引を監督する連邦政府機関です。日本でいう金融庁に相当しますが、より強力な執行権限を持っています。
SECの3つの使命
| 使命 | 内容 |
|---|---|
| 投資家保護 | 詐欺や不正から投資家を守る |
| 公正な市場 | 透明性のある公平な市場を維持する |
| 資本形成の促進 | 企業が資金調達しやすい環境を整える |
SECの歴史
SECは1934年に設立されました。1929年の大恐慌をきっかけに、株式市場の信頼を回復するため、証券取引法（Securities Exchange Act of 1934）に基づいて誕生しました。
初代委員長はジョセフ・P・ケネディ（JFKの父）。皮肉にも、株式市場の「インサイダー」として知られた人物が、市場の番人となりました。
なぜSECが重要なのか
米国で株式を公開している企業は、SECに対して定期的な情報開示が義務付けられています。これには：
- 財務諸表（貸借対照表、損益計算書、キャッシュフロー計算書）
- 事業内容とリスク要因
- 経営陣の報酬
- 大株主の保有状況
- 重大なイベント（M&A、経営陣交代など）
が含まれます。この情報はすべて無料で一般公開されており、個人投資家でもウォール街のプロと同じ情報にアクセスできます。
EDGARとは？SEC開示の宝庫
EDGAR（Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval）は、SECが運営する電子開示システムです。1996年から本格運用が始まり、現在では年間300万件以上の開示書類が登録されています。
EDGARでできること
- 企業の財務報告書（10-K、10-Q）の閲覧
- 機関投資家の保有銘柄（13F）の確認
- インサイダー取引（Form 4）のチェック
- IPO目論見書（S-1）の分析
- 過去の開示書類の検索
EDGARの使い方
EDGARへのアクセスは非常にシンプルです。
Step 1: 企業を検索
SEC EDGARにアクセスし、ティッカーシンボル（例：AAPL）または企業名で検索します。
Step 2: フォームを選択
目的に応じて閲覧したいフォームを選びます。フィルター機能で特定のフォームだけを表示することも可能です。
Step 3: 開示を閲覧
HTMLまたはPDF形式で開示書類を閲覧できます。最近の書類はインタラクティブな形式（iXBRL）で、データの比較・分析がしやすくなっています。
ヒント
ブックマーク推奨：よく見る企業のEDGARページは、CIK番号（Central Index Key）を使ってブックマークしておくと便利です。例えばAppleのCIKは「0000320193」です。
SEC開示フォームの全体像
SECには数十種類のフォームがありますが、個人投資家が知っておくべきものは限られています。まず全体像を把握しましょう。
5つのカテゴリ
SEC開示は大きく5つのカテゴリに分類できます。
1. 企業の定期開示（青色）
企業が定期的に提出する財務報告書です。
| フォーム | 名称 | 頻度 | 内容 |
|---|---|---|---|
| 10-K | 年次報告書 | 年1回 | 事業内容、監査済み財務諸表、リスク要因 |
| 10-Q | 四半期報告書 | 年3回 | 四半期業績、未監査財務諸表 |
| 8-K | 臨時報告書 | 随時 | M&A、経営陣変更、破産等の重大イベント |
2. 機関投資家の開示（緑色）
大口投資家の保有状況を開示するフォームです。
| フォーム | 対象 | 頻度 | 内容 |
|---|---|---|---|
| 13F | 運用資産1億ドル超の機関投資家 | 四半期 | 保有銘柄一覧（45日遅れ） |
| 13D | 5%超保有（アクティビスト） | 取得後10日 | 保有目的、企業への計画 |
| 13G | 5%超保有（パッシブ） | 取得後10日 | 基本的な保有情報のみ |
3. インサイダーの開示（オレンジ色）
役員・取締役の株式取引を開示するフォームです。
| フォーム | 対象 | 頻度 | 内容 |
|---|---|---|---|
| Form 3 | 新任役員・10%超株主 | 就任時 | 初期保有状況 |
| Form 4 | 役員・取締役 | 取引後2営業日 | 売買の詳細（株数、価格） |
| Form 5 | 上記と同じ | 年1回 | 年間の未報告取引 |
4. IPO・資金調達（紫色）
新規上場や増資に関するフォームです。
| フォーム | 内容 |
|---|---|
| S-1 | IPO登録届出書（目論見書） |
| S-3 | 既存上場企業の追加株式発行 |
5. 外国企業（赤色）
米国外の企業がADR等で上場している場合のフォームです。
| フォーム | 内容 |
|---|---|
| 20-F | 外国企業の年次報告書（10-K相当） |
| 6-K | 外国企業の臨時報告書（8-K相当） |
どのフォームから読むべきか？
すべてのフォームを読む必要はありません。投資目的に応じて優先順位をつけましょう。
最重要（★）：10-K、10-Q
企業分析の基本中の基本です。財務状況、事業リスク、経営陣の見解がすべて詰まっています。投資判断の8割はこの2つのフォームでカバーできます。
重要（★）：8-K、Form 4
速報性が高いフォームです。
- 8-K：M&Aや経営陣交代など、株価に影響するイベントがわかります
- Form 4：インサイダーが買っているか売っているか、彼らの「本音」が見えます
参考：13F、DEF 14A、S-1
- 13F：バフェットなど著名投資家のポートフォリオを追跡できます
- DEF 14A：役員報酬や株主提案の詳細がわかります
- S-1：IPO企業を分析する際に必須です
必要時のみ：13G、Form 3、20-F
日常的には使いませんが、特定の状況で参照します。
年間の開示スケジュール
米国企業の開示には一定のリズムがあります。12月決算企業を例に、年間スケジュールを見てみましょう。
主要イベント
| 時期 | イベント |
|---|---|
| 2月頃 | 10-K提出（年次報告書） |
| 4月頃 | 10-Q（Q1）提出 |
| 5〜6月頃 | DEF 14A + 株主総会 |
| 7月頃 | 10-Q（Q2）提出 |
| 10月頃 | 10-Q（Q3）提出 |
随時提出されるフォーム
- 8-K：重大イベント発生時（4営業日以内）
- 13F：四半期ごと（45日以内）
- Form 4：インサイダー取引後（2営業日以内）
重要
決算発表（Earnings Release）と10-Q/10-K提出は別物です。決算発表は通常、四半期終了後1〜2週間で行われますが、正式な10-Q/10-Kの提出はその後になります。
実践：Apple（AAPL）のEDGARを見てみよう
実際にAppleのEDGARページを見てみましょう。
- SEC EDGARにアクセス
- 検索ボックスに「AAPL」と入力
- 「Apple Inc.」をクリック
表示されるのは、Appleが提出したすべてのSEC開示書類です。
確認すべきポイント
- 最新の10-K：年間の業績と戦略を把握
- 最新の10-Q：直近四半期の動向を確認
- 8-K：最近の重大イベントをチェック
- Form 4：ティム・クックなど経営陣の売買を確認
まとめ
この記事のポイント
- SECは米国証券市場の番人。1934年設立
- EDGARはSECの電子開示システム。すべて無料で閲覧可能
- SEC開示は5カテゴリ：企業定期開示、機関投資家、インサイダー、IPO、外国企業
- 最優先で読むべきは10-Kと10-Q
- 速報性を求めるなら8-KとForm 4
次回予告
第2回では、企業分析の基本となる10-K・10-Q・8-Kの読み方を詳しく解説します。財務諸表、リスク要因、MD&A（経営陣の分析）など、投資判断に直結する情報の見つけ方を学びましょう。
SEC開示を読み解くシリーズ
